현지 시간으로 23년 10월 18일 1:00AM에 ASML 실적 발표가 예정되어 있습니다. ASML의 실적은 반도체 업종에 매우 중요한 결과로서, 반도체 시장의 전반적인 상황을 파악할 수 있죠. ASML 실적이 나온다면 어떤 것을 중요하게 봐야 할까요?
ASML 2분기 실적은 어땠을까?
18일에 예정되어 있는 ASML 실적 발표는 앞에 서두에서 말씀드린 것과 같이 정말 중요합니다. ASML의 실적이 좋다는 것은 반도체 위탁 생산을 하는 TSMC의 수요가 확실하다는 것이며, 이는 전반적인 반도체 기업들의 수요가 확실하다는 것이니까요. 2분기 실적은 어땠을지 한번 다시 리마인드해보겠습니다.
ASML 2분기 실적, 결과만 본다면 어닝 서프라이즈
2분기 ASML 실적 결과는 겉에서만 봤을 땐, 서프라이즈처럼 보였습니다. 그래서 결과 직후 주가는 상승하였지만, 이후엔 주가는 하락했죠. 왜 이런 결과를 보였을까요? 중요한 것은 EUV에 있었습니다. ASML이 극자외선 노광 장비 독점 기업인 것은 아시죠? 높은 주가에는 EUV에 대한 프리미엄이 녹아 있다는 점을 미리 숙지하시고 다음 내용을 따라오세요!
ASML 2분기 실적 결과
23년 2분기 실적 결과는 수치만으로 봤을 때 부족함이 없는 결과입니다. 1년 전인 22년 2분기 실적과 직전 분기인 23년 1분기 실적보다 향상된 결과를 보여줬으니까요. 매출과 매출 총이익도 5분기 연속으로 증가하였으며, Gross Margin은 여전히 50%를 상회하는 강력한 모습을 보여줬죠.
순이익은 직전 분기 대비 소폭 감소했지만, 영업 이익은 5분기 연속으로 상승하는 모습을 보여줬습니다. 다만 우리의 눈에 밟히는 것이 하나 있죠. Net Bookings가 직전 분기 대비 거의 절반 수준으로 감소한 것을 볼 수 있습니다. 여기에서 우리는 이번 분기 실적은 정말 좋았으나, 주가가 하락한 이유를 알 수 있게 되었죠. 구체적으로 무슨 말일까요?
신규 장비 주문이 23년 1분기부터 급감한 것입니다. 반도체 업황이 회복되지 않아, TSMC의 장비 주문이 급감한 것이죠. 이는 23년 2분기 역시 적용되는 사실입니다. 이 것을 토대로, 반도체 기업들이 현재 상황이 어렵고, 감산을 하고 있다는 것을 알 수 있는 중요한 근거이죠.
EUV 판매 비중 감소
새로운 장비 주문 감소에 더불어, 더욱 부정적인 것은 판매된 장비 중에서 EUV 비중이 감소했다는 것입니다. 23년 1분기는 그래도 EUV 판매 비중이 54%였습니다. 하지만 23년 2분기는 EUV 판매 비중이 37%로 급감하였죠. Region(ship to location)을 보면, Taiwan의 비중이 49%에서 34%로 감소한 것도 확인이 가능하죠. 즉 위에서 말한 TSMC의 EUV 주문 감소는 99% 사실이라는 것이죠.
EUV 판매 비중은 감소하고 DUV 판매 비중은 증가하였습니다. 이게 무엇이 문제가 되는 것일까요? 23년 1분기 중국 매출은 8%에 불과했지만, 23년 2분기는 24%로 증가하였습니다. ASML의 중국 의존도는 낮은 편이었지만, 의존도가 올라간 것입니다.
8월 26일 사우스차이나모닝포스트에 의하면, 올해 1월부터 7월까지 중국의 ASML DUV 노광장비 수입이 전년 동기 대비 64.8% 증가한 25억 8000만 달러를 기록했다고 보도하였습니다. 특히 7월에는 6억 2600만 달러로, 지난해 같은 달보다 거의 8배 많은 규모이죠. 내년 1월 1일부터 DUV 일부 제품(NXT:20000i)마저 제한되는 상황 속, 마지막 사재기인 셈이죠.
그렇다면, 중요한 것은 이렇게 증가한 중국 매출이 감소할 가능성이 크다는 것입니다. 네덜란드 정부의 중국 제재로 인하여 중국은 물량 확보를 위해 많은 장비를 한번에 산 것으로 추정이 되고 있죠. 3분기, 4분기까지 이어질 수 있지만 이렇게 급증한 중국 매출은 다시 감소할 확률이 크다는 것입니다.
어닝콜에서도 EUV 연간 매출 성장률 가이던스를 40%에서 25%로 하향 조정하였으며. DUV는 30%에서 50%로 상향 조정했습니다. 결론적으로 TSMC, 삼성전자, Intel같이 EUV 주요 고객들의 수요가 회복되지 않는다면, 예정되어 있는 중국 매출 감소와 더불어 결국 실적 부진으로 이어질 것입니다. 따라서 23년 3분기 EUV 매출 비중이 회복되고 있는지 확인하는 것이 상당히 중요합니다!
23년 3분기 ASML 실적 전망은?
Seeking Alpha에 따르면, 23년 3분기 실적 전망은 매출 705억 달러, EPS는 GAAP 기준 $4.87로 전망하고 있습니다. 23년 2분기 매출은 753억 달러이며, 22년 3분기 매출은 566억 달러입니다. 그렇다면, 직전 분기 대비는 감소한 결과를, 작년 동기 대비는 증가한 결과를 보고할 확률이 상당히 크죠.
애널리스트들은 ASML의 23년 3분기 실적에 대해 최근 90일 동안, 4번의 상향과 4번의 조정을 하였습니다. 현재 반도체 불황 속에서도 매출이 지속적으로 증가하는 것은 너무 큰 기대입니다. 오히려 EUV 매출 비중 증가 혹은 Net Booking의 증가라는 긍정적인 모습을 확인하는 것이 투자자들에겐 중요한 지표라고 판단됩니다.
ASML 주가 전망
ASML 주봉 차트를 한번 보겠습니다. 위의 차트를 보시고 가장 중요한 이동 평균선이 무엇으로 보이나요? 200주 및 224주 이동 평균선입니다. 주가가 심한 조정이 있더라도, 200주 및 224주 이동 평균선은 이탈하지 않아요. 이탈하더라도 바로 빠른 반등이 나오죠.
최근 560달러 부근까지 조정이 왔었죠? 그때에도 200주 이동 평균선에 지지를 받고, 꼬리를 만드는 캔들을 만들었습니다. 2022년 말, 엄청난 하락장에서도 224주 이동 평균선을 살짝 이탈했다가 바로 반등이 나왔죠.
이를 토대로 본다면, 주가의 최대 낙폭 지점은 520~564달러 사이라고 생각합니다. 이것이 이상적이며, 적합한 조정 수준이죠. 만약 이보다 더 하락한다면, 이는 정말 엄청난 과매도이며 추가 매수의 기회이죠.
현재 저의 평균 단가는 588달러입니다. 저 역시 520~564달러까지 주가가 조정된다면, 분할 매수를 통해 장기적으로 모아가는 전략을 취할 것입니다. 따라서 이는 오히려 추가 매수의 기회이므로 긍정적으로 생각하시면 이런 매수 찬스를 즐길 수 있으실 겁니다!
이상으로 ASML에 대한 리뷰를 해봤습니다. 3분기 실적을 앞두고, 상황이 좀 호전되었으면 하네요. 저 역시 ASML의 주주로서 실적이 잘 나오길 기대하지만, 개선의 흔적이 보였으면 합니다. 감사합니다!
원칙에 준수한 투자를 하고 있습니다. 펀더멘탈과 차트 분석을 통해 종목을 진단합니다.