2024년 알버말 전망, 반등할 수 있을까?

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산타 랠리의 상승세와 같이 알버말 역시 저점에서 30%가 넘는 상승을 보여주며 반등에 성공했습니다만, 다시 큰 조정을 받고 있습니다. 전 고점 대비 약 -18%에 가까운 하락을 보여줬죠. 또 작년의 악몽이 다시금 발생되는 것일까요?

2024년 알버말 주가

알버말 주가 현황

알버말 주가 차트(일봉 차트)
알버말 주가 차트(일봉 차트)

1월 12일 종가 기준으로 알버말은 전고점 대비 약 -17.82%의 하락을 보이며, 산타 랠리의 상승을 없애는 부정적인 모습을 보여주고 있습니다. 알버말은 리튬 채굴 기업으로 전기차와 엮일 수 밖에 없는 기업이죠. 어제 다루었던 테슬라 역시 전고점 대비 -16%에 가까운 하락을 보여줬기 때문에, 알버말의 이런 약세는 납득이 갑니다.

2024년 리튬 및 전기차 관련 수익률
2024년 리튬 및 전기차 관련 수익률(출처 : Seeking Alpha)

Seeking Alpha를 참고하여, 2024년 리튬 및 전기차 주가를 비교해봤습니다. 리튬 관련 기업으로 알버말(Ticker : ALB), 소시에다드 퀴미카 이 미네라(Ticker : SQM), 포스코 홀딩스(Ticker : PKX)이며, 전기차 관련 기업으로는 테슬라를 샘플로 뽑았죠. 위에서 보시는 바와 같이 4종목 모두 -10%가 넘는 하락을 보여줬습니다.

반등을 할까 싶더니, 다시 주가는 하방으로 돌아서는 것을 보면 ‘정말 알버말의 바닥은 어디일까?’라는 생각이 들죠. 뿐만 아니라 리튬 기업에 투자하는 것이 맞을까? 또는 기회 비용으로 아쉬운 것은 커녕 오히려 손실을 보고 있는 것이 현재 상황입니다.

알버말, 도대체 얼마나 주가가 하락한 것일까?

알버말 MDD
알버말 MDD

알버말의 최고점 대비 하락폭을 의미하는 MDD(Maximum Drow Down)을 보면, -62%라는 것을 볼 수 있습니다. 최대 -68%까지 갔지만 산타 랠리 시즌, 어느 정도 반등을 보여줬기 때문에 -62%인 상황이죠. 이 정도만 봐도 얼마나 저평가된 상황인지 알 수 있습니다.

인덱스 대비 수익률
인덱스 대비 수익률

뿐만 아니라, 1년이라는 기간 동안 S&P 500, NASDAQ과의 수익률을 비교해봤습니다. S&P 500에 투자를 하면 1년의 기간 동안 +20% 수익률을, NASDAQ에 투자를 했을 땐 +46.85% 수익률을 올릴 수 있었는데요. 이에 반면 알버말에 투자를 하셨다면, -48.17%라는 손실을 보셨을 거에요. 얼마나 지난 1년 동안 주가가 약세였는지 상대적 평가를 통해 더욱 체감할 수 있죠.

EV/EVIT 비교
EV/EBIT 비교

지금까지 알버말이라는 기업이 상장을 하고 현재까지 EV/EBIT이라는 멀티플을 한번 본다면, 2000년 이후로 현재 EV/EBIT보다 낮은 구간은 거의 없을 정도로 손에 꼽습니다. EV/EBIT은 손실 및 적자와 관계없이 현재 기업이 얼마나 저평가되어 있는지 확인할 수 있는 멀티플이죠. EV/EBITDA와 비슷하다면 비슷한데, 감가 상각이 심한 기업이라면 감가 삼각이 제외되지 않은 EV/EBIT을 씁니다.

또한 Gurufocus에서는 현재의 주가가 과평가 / 저평가 상태를 진단할 수 있는 자료를 제공해줍니다. 현재 알버말의 주가 상태는 ‘Significantly undervalued’로 진단되고 있죠. 여기에서 설상 가상으로 다음 분기에 대한 시장의 예측치는 역시나 부정적입니다.

  • 알버말-컨센서스
  • 알버말-EPS

다음 분기 알버말의 시장 기대치를 보면, Non-GAAP EPS는 $1.25를 예상하고 있습니다. 그리고 매출 예측치는 $2.31B을 예상하고 있죠. 그리고 지난 90일간, EPS를 23번 하향 조정하였습니다. 다만. 회계연도 기준 23년 4분기 EPS를 저점으로 보고 있어요. 점점 수익성이 향상될 것이라고 기대하고 있는 것이죠. 다음으로 WSJ의 애널리스트들은 목표 주가를 어떻게 산정하고 있는지 한번 볼게요.

  • 알버말 목표 주가
  • 목표-주가-변동폭

알버말의 목표 주가는 185.37달러로 현재 +47.06% 안전 마진이 있는 상황입니다. 얼핏 보면, 상당히 투자하기엔 매력적으로 보이죠. 다만 이것만 보고 판단하면 안되죠. 다음 사진을 보시면 지속적으로 목표 주가가 하향 조정되고 있습니다. 즉, 주가가 수익성 약화라는 문제로 인하여 하락하고 있는 상황에서 그에 맞춰 목표 주가가 후행성으로 따라오는 상황이죠.

종합해보면, 현재 알버말의 주가는 상당히 저평가 구간에 있다는 것을 알 수 있습니다. 다만 목표 주가가 180 달러를 넘는다고 해서, 상기 가격까지 무조건 도달할 수 있다는 것이 아닙니다. 지속적으로 주가 하향에 따라 목표 주가 역시 하향 조정되기 때문이죠. 따라서 좀 더 근본적인 문제로 접근해보겠습니다.

알버말 주가, 리튬 가격이 중요하다.

탄산 리튬 가격

탄산 리튬 가격
탄산 리튬 가격

이렇게 탄산 리튬 가격은 95500CNY/T으로 최고점 대비 16% 수준입니다. 즉 -84%가 하락했다는 것이죠. 리튬 가격이 이렇게 떨어진 이유는 여러가지가 있겠죠. 가격 결정에 있어 중요한 요소는 수요와 공급이죠. 전 세계는 인플레이션으로 인한 고금리를 직면했으며, 자연스럽게 전기차에 대한 수요는 감소했죠. 그럼에도 불구하고, 리튬 공급 기업들은 기존의 공급량을 유지한 것입니다.

리튬 가격 전망은?

모든 전망이 그런 것처럼, 리튬 가격 전망 역시 두 가지가 있죠. 올해 가격이 바닥을 찍었기에, 반등이 이루어질 것이라는 전망과 더 하락할 것이라는 전망이 있죠. 각 입장을 한번 알아볼게요.

약세가 지속될 것이다?

출처 : WSJ
출처 : WSJ

최근 WSJ에서 가격 약세 상황이 계속될 것이라고 보도하였습니다. 또한 배터리 금속 가격 하락으로 전기 자동차와 ESS의 가격 하락이 단기적 소비자 부담을 덜어줬지만, 낮은 가격 현상이 유지되면 투자 지연으로 결국 에너지 전환이 느려지며, 비용 역시 올라갈 것이라고 하였죠.

블룸버그에 따르면, 2023년 전 세계 EV 판매량은 현재 1,400만 대에 이를 것으로 예상되며, 그 중 63%는 중국에서 발생된다고 합니다. 문제는 여기에 있는 것이죠. 중국 경제가 2023년 리오프닝을 기대했지만, 현재 디플레이션을 겪고 있습니다.

Fastmarkets의 배터리 원자재 분석가인 Jordan Roberts의 말을 인용해보겠습니다. 2024년 리튬 공급이 30% 증가할 것으로 예상하지만, 중국 시장 참여자들은 다운스트림 수요가 여전히 약할 것으로 예상하고 있죠. 수요는 전년 대비 10~15% 증가에 그칠 것으로 예상하고 있습니다.

뿐만 아니라, 로이터 통신의 보도에 따르면 모든 주요 생산업체의 공급 증가가 배터리 수요자의 수요 증가를 앞지르면서 최대 소비국인 중국의 탄산리튬 가격이 2024년에는 현재 수준에서 30% 이상 하락할 수도 있다고 하였죠.

출처 : SNE Research
출처 : SNE Research

23년 8월 자료이긴 하지만, SNE Research 자료를 본다면 신규 리튬 광산의 본격적인 Ramp-up으로 인한 공급 과잉으로 2028년 가격의 하향 안정화가 이루어질 것이라고 하였습니다. 다만 그렇다고 해서, 수요가 감소할 것이라는 전망이 아닙니다.

리튬 이온 배터리 수요
리튬 이온 배터리 수요

위의 자료를 보시면, 리튬 이온 배터리의 수요는 매년 33% 증가할 전망이라고 하죠. 위의 자료에서 Sector을 보시면 전기차 부문에서 가장 큰 수요가 있을 것이라고 예측하고 있으며, 에너지 저장에서 역시 큰 수요가 있을 것이라고 전망하고 있죠.

따라서 위의 자료를 종합해보면, ‘리튬의 수요는 지속적으로 증가할 것이다. 다만 중국의 다운스트림 약화로 인하여 당장의 수요는 부족할 것으로 보고 있으며, 신규 리튬 광산의 Ramp-Up으로 인하여 공급이 수요를 상회하기에 가격이 2028년까지 하향 안정화’된다는 것이죠.

리튬 가격, 이제는 상승한다?

출처 : WSJ
출처 : WSJ

Janus Hederson Investors는 리튬 가격이 바닥을 칠 것으로 보고 있으며, 호주 정부는 리튬 가격이 향후 몇 년간 궁극적으로 202년 최고 수준까지 상승할 것으로 예측한다고 보고 있습니다. 또한 본질적으로 자동차 제조업체는 리튬 채굴업체보다 훨씬 빠르게 EV 생산을 확대할 것으로 보고 있죠.

EV Market Share
EV Market Share(출처 : Automotive Drive)

2030년까지 전 세계 자동차 판매의 최대 86%가 EV가 될 것이라는 전망의 기사가 있습니다. 구체적으로 보면, 다음과 같습니다.

  • 중국은 2030년까지 최소 90%의 EV 시장 점유율을 달성할 것으로 예상
  • 2030년까지 모든 주요 자동차 시장 및 부문에서 배터리 구동 차량의 가격이 내연기관 차량과 동일한 가격이 될 것

이에 따라 2030년심각한 리튬 부족을 이루어질 수도 있으며, 새로운 광산 건설 및 규제 승인이 복잡하기에 신규 Ramp-Up 및 시운전의 지연은 수요 공급 밸런스 안정화를 더욱 빠르게 가져올 수도 있다고 합니다.

결론적으로 양측의 입장 모두 상당히 가능성이 있습니다. 현재 상황에서 가장 중요한 것은 금리 인하와 중국 경기 회복이 되겠죠. 금리 인하가 이루어진다면, 테슬라 등 전기차 업종에 상당한 호재로 더욱 많은 수요를 이끌어 낼 수 있겠죠. 또한 중국 경기 회복은 마찬가지로 EV로의 전환을 더욱 빠르게 이루어낼 것입니다.

알버말 주가 분석

추세 분석

일봉 차트
일봉 차트

우선적으로 추세 분석부터 해보겠습니다. 2023년 초반까지 지속적으로 저점을 높이는 주황색 지지선에서 지지를 받으며 상승하는 것을 볼 수 있죠. 다만 리튬 공급 과잉으로 인하여, 리튬 가격은 하락하게 되었으며, 이로 인하여 장기 추세를 이탈하게 되었습니다.

파란색 추세선이 보이시죠? 저점과 고점을 내리고 있는 추세선입니다. 이번 산타 랠리 상승에도 저항 추세선을 받고 하락하는 것을 볼 수 있죠. 다만 현재 포인트가 매우 중요한 라인이라고 보이는 것이 Double Bottom 형성 후, 반등에 성공했으나 다시 조정을 받아 Neck Line까지 조정받았죠.

이 지점에서 기술적 반등이 나와주는 것이 가장 좋다고 보이지만, 만약 하락한다면 다시 112달러 바닥 Test를 할 확률이 높습니다. 즉, 현재 가격인 126달러에서 기술적 반등 혹은 112달러에서 Three Bottom이 나와줘야 한다는 것입니다.

기술적 분석

알버말 주봉 차트
알버말 주봉 차트

현재 알버말의 주가가 정말 약하다는 것은 위의 내용을 보면 충분히 아셨겠죠. 20주 이동 평균선은 추세적으로 매우 중요합니다. 만약 해당 종목이 강력한 모멘텀을 가지고 있다면, 20주 이동 평균선에서 지지를 받고 상승을 하죠. 이와 반대로, 모멘텀이 약하다면 20주 이동 평균선에서 저항을 받을 것입니다.

위의 차트를 보시면, 노란색 20주 이동 평균선에 저항을 받고 하락하는 것을 볼 수 있죠. 만약에 큰 호재로 인하여 상승을 하더라도, 175~180달러 부근에서 200주 및 224주 이동 평균선에 의해 추가적인 저항이 작용할 것으로 보고 있습니다.

알버말 주봉 차트
알버말 주봉 차트

좀 더 주봉 차트를 확대해봤을 때, 112달러 부근에서 장대 양봉과 123달러 부근에 형성된 장대 양봉을 확인하실 수 있습니다. 또한 긴 꼬리를 가진 캔들 역시 볼 수 있죠. 123달러 부근에 형성된 장대 양봉의 시초가를 이탈하게 된다면, 앞서 말한 것처럼 112달러까지 갈 확률이 크겠죠.

다만 캔들을 보시면, 112달러에서 꼬리를 만든 캔들을 볼 수 있으며, 이를 토대로 112달러를 이탈하는 것을 싫어한다는 것을 엿볼 수 있습니다. 다만 무조건적이라는 것은 없어요. 따라서 전 이런 전략을 취할 계획입니다.

100~120달러 구간까지 주가가 하락한다면, 전 물량을 확보할 것입니다. 그리고 20주 이동 평균선에 근접하게 된다면 분할 매도를 진행할 계획이죠. 그렇기 때문에 100~120달러까지 주가가 조정되기를 기다리고 있습니다.


이상으로 알버말에 대한 최근 이슈 및 기술적 분석을 다루어봤어요. 알버말은 리튬 가격을 추종할 수 밖에 없으며, 리튬은 현재 공급 과잉 문제를 겪고 있죠. 따라서 금리 인하 및 중국 경기 회복이 매우 중요한 키포인트로 작용할 것이라고 봅니다.

원칙에 준수한 투자를 하고 있습니다. 펀더멘탈과 차트 분석을 통해 종목을 진단합니다.

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