오늘 주가 분석할 종목은 태양광 1등 주식인 인페이즈 에너지입니다. 2분기 실적 결과 및 주가 분석이 궁금하신 분은 여기를 클릭해주세요! 그리고 꼭 아래의 업데이트 내용들을 확인해주세요. 살아 움직이는 주식 시장에서 뷰는 항상 바뀌며, 우리는 그것에 대응하는 것이기 때문입니다.
인페이즈 에너지 : 어떤 회사일까?
인페이즈 에너지 : 태양광 기업 1등 대장주
회사 개요
태양광 발전 산업을 위한 마이크로 인버터 시스템의 설계, 개발, 제조를 하는 기업입니다. 구체적으로 판매하는 제품에는 IQ 7 Microinverter 시리즈, IQ 8 Microinverter 시리즈, IQ 배터리, IQ Envoy, IQ Microinverter 액세서리, IQ Envoy 액세서리가 포함됩니다.
태양광 기업에는 솔라 엣지와 퍼스트 솔라 등이 있는데, 인페이즈 에너지는 이 기업들과는 다른 방식의 인버터를 사용하고 있습니다. 이 인버터의 이름은 마이크로 인버터이며, 이 것은 무엇이 다를까요?
마이크로 인버터 : 무엇이 다른가?
우선적으로, 인버터의 역할부터 간단하게 설명을 하겠습니다. 인버터는 태양 전지판이 태양으로부터 에너지를 흡수하는 과정에서, 흡수한 직류 에너지를 교류 에너지로 변환해주는 역할을 수행합니다. 우리가 거주하는 가정집에서는 교류 전기를 사용하기에, 우리는 직류 형태의 태양에너지를 인버터를 통해 교류로 바꿔줘야 합니다.
인버터의 역할을 알아봤다면, 인페이즈 에너지가 주로 생산하는 마이크로 인버터는 무엇인가요? 인버터의 종류에는 센트럴 인버터, 스트링 인버터, 멀티 스트링 인버터, 마이크로 인버터(AC, DC), 계통 연계 인버터가 있습니다.
위에서 서술한 종류는 어떠한 기준으로 나눈 것일까요? 분류 기준은 MPPT입니다. MPPT는 매 순간 최대 전력을 변환하기 위한 최대 전력 점 추종이라는 의미인데, MPPT를 모듈에 설치하는지, 스트링 또는 어레이 단위로 설치하는지에 따라서 종류가 달라지는 것이죠.
위의 사진에서 볼 수 있는 것처럼, 마이크로 인버터(AC, DC)와 계통연계 인버터는 MPPT를 모듈에 설치하며, 스트링 인버터와 센트럴 인버터는 스트링 및 어레이에 MPPT를 설치합니다.
위의 사진은 센트럴 인버터, 스트링 인버터, 마이크로 인버터의 발전 차이를 알려주는 사진입니다. 설명에 앞서, 회색 네모를 인버터라고 생각하시면 됩니다. 센트럴 인버터는 중앙에 대용량 인버터를 설치하는 방식입니다. 비교적 간단해 보이죠. 스트링 인버터는 각 스트링 별 소용량 인버터를 나누어 설치하는 방식입니다. 마이크로 인버터는 모듈마다 인버터를 설치하는 방식입니다.
마이크로 인버터 특징
위의 사진에서 태양광의 구조와 인버터의 종류, 인버터의 발전 차이에 대해서 알아봤습니다. 그렇다면, 마이크로 인버터의 특징은 무엇일까요? 위의 사진에서 이해하신 것처럼, 인버터가 각 모듈마다 설치되어 있습니다.
마이크로 인버터는 부분적 또는 전체 음영의 부정적인 영향이 적습니다. 태양광 발전에 그늘은 아무래도 발전 효율에 큰 영향을 미치죠. 하지만 마이크로 인버터는 생산된 에너지의 변환이 각 모듈마다 독립적으로 이루어지기에, 그늘의 영향이 스트링 방식보다는 상대적으로 낮죠.
이러한 장점이 있기 때문에, 다른 방식보다 효율이 높다는 특징이 있지만 초기 비용이 비싸다는 단점 또한 있습니다.
인페이즈 에너지 상황
인페이즈 에너지의 저조한 2분기?
인페이즈 에너지는 2023년 1분기 호실적을 발표했어요. 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 발표하며, 태양광 1등 다운 모습을 보여줬죠. 하지만, 실적 발표 후 주가는 25% 급락하였습니다. 급락의 이유는 2분기 가이던스에 있었습니다.
구체적으로 2분기 매출이 7억 5000만 달러가 될 것으로 예상을 했는데, 시장의 컨센서스는 7억 6000만 달러입니다. 또한, 매출 총이익 전망치도 41~44%로, 1분기 매출 총이익 45%보다 하락할 것으로 예상하고 있는 것이죠.
또한, 미 캘리포이나주 당국이 태양광 패널 설치 가구에 대한 혜택 감소 법안을 통과시켰습니다. 그로 인해서, 23년 태양광 주식인 인페이즈 에너지의 주가는 긍정적일 수 없다는 것이죠.
[9.13일 업데이트]
위의 염려스러운 예측과 부합하는 2분기 실적이 나왔습니다. 매출과 매출 총이익은 감소하였으며, 영업이익과 순이익은 1분기 대비 증가하였죠. 중요한 것은 3분기에 대한 부정적인 재무 전망이었습니다. 1분기 실적 발표 이후, 실망스러운 가이던스 때문에 주가는 급락했죠. 2분기 역시 3분기에 대한 부정적인 가이던스로 주가는 또 급락하였습니다.
3분기에 대한 가이던스를 간략하게 정리해보겠습니다. 매출은 5억 5천만 달러에서 6억 달러 사이이며, 이는 23년 2분기 매출에 비교한다면 17~23% 낮은 수치이죠. 이는 시장 컨센서스 7억 4900만 달러를 한참 하회하는 수준입니다. 시장의 기대를 못 미친 것을 떠나, 너무 하회했죠.
다만, 2분기에 약 125만주를 159.43달러에 재매입하는, 총 2억 달러 매입을 하였습니다. 5억 달러의 주식 환매 승인이 완료되었으며, 새로운 10억 달러 규모의 주식 환매 프로그램을 승인하였다고 했죠.
태양광 투자 규모 원유보다 커질까?
CNBC는 태양광 산업의 규모가 커지면서 선도적 종목(인페이즈 에너지)들의 전망도 개선되고 있다는 내용을 보도했습니다. 또한 런던 대학교의 교수는 23년 태양광 산업 관련 투자가 일일 10억 달러 이상일 것이라고 전망을 했죠. 즉, 태양광 투자 규모는 마침내 원유 투자 규모를 뛰어넘을 것이라는 예상입니다.
태양광 발전은 지역별 편차가 있긴 하지만, 글로벌 총합으로는 이미 화석연료보다 저렴하다고 언급했습니다. 지속된 투자로 인해, 태양광 발전 비용은 꾸준히 줄어들 것이며, 태양광 기업들의 성장세는 가속화될 것이라는 얘기죠.
이사회 멤버 400만 달러 주식 매입(23.09.19)
인페이즈 에너지의 주가에 긍정적인 소식이 들려왔습니다. 그것은 바로 이사회 멤버인 서먼 로저스 이사가 400만 달러 이상의 주식을 매입한 사실이죠. 주식 상승에 있어서 내부자 매수는 청신호로 작용함으로서, 주가의 반등 혹은 상승을 미리 볼 수 있는 신호등 역학을 합니다!
구체적은 내용으로 122.47달러~122.84달러 사이의 가격에 매입을 진행하였다고 하였습니다. 그렇다면 우리는 한가지 예측을 할 수 있겠죠? 122~123달러는 정말 강력한 지지라인이 될 것입니다. 이에 따라 하락하던 주가가 상승으로 전환되어, 현재 9월 20일 장중 기준 123.48달러를 기록하고 있습니다.
개인적인 생각
사실 태양광에 대한 얘기가 갑자기 나온 것이 아닙니다. 친환경 에너지에 대한 수요와 열망은 한참 전부터 시작되었죠. 2021년 EU 국가의 에너지 발전량을 보면 재생 에너지의 비율은 41%입니다. 네덜란드의 경우, 2022년 태양광 전기 생산량은 17.7GWH로 전년 대비 53.7% 증가하였습니다.
이러한 내용들을 보면 전 이런 생각이 듭니다. 말의 개체수가 줄어들어서, 자동차가 나왔을까? 자동차가 나왔기 때문에, 말이라는 이동 수단이 필요 없어진 것이죠. 다시 말해서, 태양광 등의 재생에너지 비율이 점진적으로 상승하며, 심지어 원자력, 석탄 등의 기저발전 비중보다 높은 국가도 있습니다.
재생에너지의 단점인 비싼 발전 비용이라는 것이 지속적인 투자로 인해서 낮은 가격 수준을 유지할 수 있다면 굳이 원자력 및 석탄 등의 기저발전을 쓸 이유가 있을까요? 오히려 재생에너지가 기저발전이 되고, 그 보다 상위 기술이 첨두발전이 될 확률이 높다는 것입니다.
인페이즈 에너지 : 투자해도 될까? (8.19 수정)
펀더멘탈 분석
인페이즈 에너지의 재무제표를 분기별로 기입해둔 엑셀을 한번 봐주시면 감사하겠습니다. 20년도 4분기부터 23년도 2분기까지 총 11분기를 기록한 거요. 분기 별로 추세를 한번 보면 될 것 같습니다.
손익 계산서 : 엄청난 성장 후, 꺾인 성장?
손익 계산서를 분석에 앞서, 이 글을 읽고 오시면 빠른 이해가 가능하실거에요! 손익 계산서부터 한번 볼게요. 23년 1분기까지 손익계산서가 정말 너무 건강했습니다. 매출도 11분기 동안, 단 한번도 전년 분기 대비 감소한 적이 없었죠. 매출 총이익 역시, 단 한번도 전년 분기 대비 감소한 적이 없었고요.
하지만 23년 2분기는 우려하던 일이 발생하였습니다. 1분기 가이던스 발표 때, 2분기 매출에 대한 전망이 부정적이었기 때문에 주가는 급락했었던 일 기억나시죠? 위의 엑셀을 보면 알 수 있듯이, 매출과 매출 총이익이 감소하였습니다. 지속적으로 증가하던 매출이 감소한 것이죠.
매출과 매출 총이익이 감소한 상황 속, 영업 이익과 순이익, 주당 순이익은 증가하였습니다. 이번 분기 실적이 정말 실망스럽다고 보기엔 영업 이익 및 순이익이 증가하였죠. 하지만 23년 2분기 실적 발표 이후 주가는 왜 하락했을까요?
그 이유는 23년 3분기 가이던스는 2분기 가이던스보다 더욱 부정적이기 때문입니다. 매출은 5억 5천만 달러에서 6억 달러 수준입니다. 2분기 매출과 비교한다면 17~23% 낮은 매출을 가이던스로 제시한 것이죠. 지난 분기 동안 엄청난 성장성을 보여줬으며, 이번 분기는 매출이 감소하더라도 영업 이익 및 순이익은 증가하였죠. 하지만 다음 분기는 정말 성장성이 꺾인 모습을 볼 수 있을 것입니다.
회사 경영진은 고금리로 인하여 증가한 채널 재고를 감소시키는 것에 목표를 설정했으며, 그로 인하여 매출 지침은 약해졌습니다. 따라서 다음 분기 역시 어닝은 부정적일 것으로 예상됩니다.
부채비율 : 높은 부채 비율
저번 종목 분석글인 마이크론과는 상당히 대조가 됩니다. 마이크론은 부채 비율이 30~40% 수준이라 어느 정도 재무 건전성이 확인됐는데, 인페이즈 에너지는 부채 비율이 높은 것을 확인할 수 있습니다. 좀 더 구체적으로 안전성 지표를 봐야할 것 같습니다.
최근 부채 비율이 그나마 감소하였지만, 23년 2분기는 다소 증가하였습니다. 다만 높은 부채 비율은 높은 유동 비율을 본다면, 안심할 수 있는 수준이죠. 뿐만 아니라 단기채무 / 총채무 비율 역시 낮은 것을 볼 때, 단기적은 부채에 대한 리스크는 상당히 낮다고 볼 수 있습니다.
현금 흐름표 : 강력한 현금흐름
우선적으로 볼 것은 영업활동 현금흐름(CFO)입니다. 영업활동 현금흐름은 플러스일수록 좋다고 저번 글에서 언급했었죠? 인페이즈 에너지의 직전 10분기 동안 영업활동 현금흐름은 지속적으로 상승을 했습니다.
그와 동시에, 설비 투자 비용인 CAPEX도 11분기 동안 가장 높은 수치를 보여주고 있습니다. 23년 2분기는 더 큰 폭으로 증가하였죠. 이 부분은 상당히 긍정적이라고 봅니다. 어려운 거시 경제 상황 속에서 매출이 감소하고 있는 어려움을 겪고 있어도, 지속적으로 설비 투자를 하여 미래의 매출 성장 가능성을 증가시키는 것은 긍정적이라고 봅니다.
이 정도만 보더라도, 꾸준히 회사의 성장을 위해 돈을 쓰고 있으며, 잉여 현금 흐름의 확보도 지속적으로 잘 하고 있는 것으로 판단됩니다.
밸류에이션 분석
[23.09.13 수정]
EPS(주당 순이익)은 21.12년부터 지속적으로 상승하는 긍정적인 모습을 보여주고 있습니다. 이와 더불어, PER은 현재 31.2(23.09.13 기준)으로 직전 10분기 평균 135.9보다 확실히 저평가되어 있어요. 이는 불필요한 거품은 제거되었고, 현재 주가는 직전 10분기라는 기간 동안 상당히 매력적인 가격이라고 볼 수 있죠.
주당 순자산의 상승세와 PBR의 저평가 역시 긍정적입니다. 잉여 현금 흐름 역시 상승 추세구요. 벨류에이션 역시 강력한 모습을 보여주고 있습니다.
인페이즈 에너지의 목표 주가는?
씨킹 알파에서의 자료를 보면, 인페이즈 에너지의 목표 주가를 188.57달러로 평가하고 있습니다. 이는 현재 주가 대비 약 +52.87%의 상승 여력이 남아있는 것으로, 엄청난 안전 마진이 확보되어 있는 상태입니다.
1분기와 2분기 실적 발표 이후 급락과 최근의 주가 조정이 지금의 안전 마진을 확보해준 셈이죠. 펀더멘탈 상 문제보다는 거시 경제의 영향으로 인한 주가 하락입니다.이렇게 안전 마진이 많이 남아 있는 것을 본다면 매수 안할 이유는 없습니다.
인페이즈 에너지 : 어떻게 매매해야 할까? (23.09.13 업데이트)
매매 타이밍은 차트 분석으로 다룰 겁니다. 차트 분석에 대해 여러 가지 관점이 존재하기에, 100% 정답은 없습니다. 따라서 제 관점도 존중해 주셨으면 해요~. 저만의 차트 관점은 설명글을 작성하여, 참고하시기 편하게 추후에 작성해두겠습니다.
지지 및 저항 라인 분석
지지 라인 : 159달러 / 127달러 / 113달러
일단 차트 분석했을 때, 확인되는 지지 라인은 159달러와 127달러로 확인됩니다. 첫 번째 지지 라인이 159달러라고 생각하는 이유는 매물대와 이동 평균선으로 설명할 수 있어요. 주봉 차트 먼저 볼게요. 제가 차트 분석 설명에서, 이동 평균선의 의미에 대해 설명해 드렸죠? 현재 주봉 차트 상, 200주 장기 이동 평균선에 지지를 받고 있는 모습을 보이고 있습니다.
이동 평균선은 기간이 길수록 더욱 강력한 의미를 갖게 됩니다. 20일보다는 50일, 50일보다는 120일, 120일보다는 200일이 강력하죠. 게다가 주봉 차트니 200주라는 기간 동안의 주가 평균이 현재 주가라는 의미입니다. 그렇다면, 큰 악재가 아니고선 지금의 가격을 크게 이탈할 경우는 거의 없을 것으로 예상이 됩니다.
또한, 주봉 차트와 일봉 차트에서 볼린저 밴드의 하단선에 위치해 있습니다. 볼린저 밴드의 하단선은 지지 선으로 가격의 반등이 나오는 자리이기도 합니다. 따라서 1차 지지 라인은 159달러입니다.
127달러를 2차 지지 라인으로 선정한 이유는 주봉 차트에서 볼 수 있어요. 주봉 차트에서 우리는 2020~2021년에 형성된 쌍바닥을 볼 수 있을 거예요. 쌍바닥은 강력한 반등의 신호입니다. 즉, 강력한 반등의 신호라는 것은 쌍바닥이 형성된 가격은 이탈할 가능성이 적다는 것이죠. 따라서 2차 지지 라인은 127달러라고 생각합니다.
[23.08.19 수정]
현재 인페이즈 에너지의 주가는 130달러입니다. 2차 지지 라인 근처에 형성된 주가입니다. 128달러에서 반등을 하며, 130달러로 마감을 하였죠. 200주 이동 평균선을 이탈하여 과매도 되었지만, Envelope 1차 지지선에 지지된 모습을 볼 수 있어요. 기술적 반등이 나올 자리입니다. 따라서 2차 매수를 준비하시는 것이 현명하다고 판단됩니다.
[23.09.13 수정]
제 글의 신뢰성을 위해 지속적으로 업로드하면서, 달라지는 뷰를 써주고 있습니다. 제가 말씀드렸던 127달러라는 지지 라인이 무너졌습니다. 심지어 주가는 116달러까지 갔죠. 위의 차트를 한번 다시 볼게요. 정말 긴 기간으로 차트를 본다면, 113달러라는 마지막 지지 라인이 보입니다.
일봉 차트 상에서 삼중 바닥을 보이면서, 마지막 최종 지지 라인을 보여주고 있습니다. 위의 월봉 차트에서 본다면, 110~113달러 부근에서 꼬리를 만들며 상승하는 모습을 보여주고 있습니다. 인페이즈 에너지를 드라이빙하는 기관이 113달러를 이탈하지 않으려는 모습을 확인할 수 있습니다.
저항 라인 : 180달러 / 200~208달러
1차 저항은 180달러로 보입니다. 최근 주가가 180달러를 넘어서며, 강력한 모습을 잠깐 보였죠? 그때 저항 라인으로 작용한 것이 50일 이동 평균선입니다. 초록색 50일 이동 평균선에 저항을 받고, 지금의 자리로 되돌아왔죠. 따라서 1차 저항 라인은 180달러로 생각합니다.
2차 저항 라인은 일봉 차트 상으로 200일 이동 평균선과 주봉 차트 상으로 50주 이동 평균선이 지나가는 자리인 200~208달러입니다.
[23.08.19 수정]
저항 라인은 159달러와 194달러로 수정하겠습니다. 현재 23년 3분기 실적 또한 부정적인 상황 속, 추세를 돌릴 강한 호재가 나오기 어려운 상황입니다. 주봉 차트 상 인페이즈 에너지는 20주 이동 평균선과 50주 이동 평균선에서 저항이 나오며 주가는 하락하는 것을 확인할 수 있어요.
따라서, 20주 이동 평균선이 형성된 159달러 및 시장의 호재가 생긴다면 194달러까지 갈 수 있다고 봅니다. 2차 매수를 통해 평균 단가를 143달러 부근으로 형성한다면, 해당 저항 라인에서 분할 매도를 하여 리스크 관리를 하시는 것을 강력 추천드립니다.
[23.09.13 수정]
전 8월 13일, 2차 매수를 통해 평균 단가를 형성하면, 분할 매도를 통해 리스크 관리를 하는 것을 강력 추천했습니다. 하지만 엄청난 매도세로 인하여, 주가는 더 하락했죠. 제가 여러분들께 드리는 말씀은 마지막 3차 분할 매수에 대해 말씀드리고자 합니다.
아마도 23년 3분기 실적이 나온다면, 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 2분기 어닝콜에서 얘기했던 대로, 3분기의 가이던스가 실망스러운 상황이기 때문이죠. 근데 여기서 제가 말씀드리고자 하는 것은 분명합니다. 아래의 그림을 한번 볼게요.
현재 인페이즈 에너지의 주가 상태를 보여주는 사진입니다. 밴드를 이탈할 정도로 엄청난 과매도 상태를 보여주고 있죠. 이와 동시에 지속적으로 회사의 경영진은 자사주 매입 프로그램을 승인하고 있습니다.
즉, 113달러에서 3차 매수를 한 뒤 나머지는 거시 경제의 회복을 기다리면 된다는 것입니다. 당장 주가는 하락할수도 있으며, 어느 정도 물릴 수 있어요. 근데 지금 매수하는 우리는 정말 상대적 기간이라는 기준에서 저가 매수를 한 것입니다. 만약 태양광의 미래에 대해 믿고 계시고, 태양광이라는 발전 수단이 메인 수단이 될 것이라고 생각하시는 분들은 미래를 위한 투자라고 생각하십쇼.
매매는 어떻게 해야 할까?
매수는 159달러와 127달러에서!
저였으면 1차 매수는 159달러, 2차 매수는 127달러에 진행할 것 같습니다. 현재 일봉 차트 상에서 DMI를 한번 같이 볼게요. 파란색 선이 빨간색 선을 골든 크로스 시켰다는 것은 매도 우위를 의미합니다. 그리고 초록색 선은 강도를 의미하죠. 현재 강도의 방향성이 꺾이는 것이 확인되지 않았기에, 추가적인 하락이 이어질 수도 있습니다. 또한 스토캐스틱 상에서 최적의 매수 타이밍이 나오지도 않았죠.
하지만, 159달러는 강력한 지지 라인입니다. 그렇기에 159달러에서 1차 매수를 한 뒤, 주가의 조정이 나온다면 최적의 매수 타이밍이 포착되면 2차 매수를 하면 됩니다. 그 가격이 127달러일지, 아니면 127달러와 159달러 사이 가격일지는 모릅니다. 그러므로. 1차 분할 매수를 한 뒤, 추이를 지켜봐야 할 것 같습니다.
[23.09.13 수정]
CPI, FOMC 등 기준 금리 인상 및 금리 인하 지연과 관련된 것들은 인페이즈 에너지의 주가와 연관이 있습니다. 사실 인페이즈 에너지 뿐만이 아닌 모든 주식과도 연관이 있죠. 하지만 거시경제의 어려움으로 인해 인페이즈 에너지는 큰 어려움을 겪고 있는 만큼, 기준 금리와 연관되는 발표들은 인페이즈 에너지의 가격 변동성에 큰 영향을 주겠죠.
그렇다면 우리는 이 기회를 통해 마지막 분할 매수인 110~113달러에서 3차 매수를 하는 것입니다. 자사주 매입으로 인하여 주가의 하락폭은 더뎌지거나 다소 제한되어있겠죠. 그리고 코로나 상승장 이전과 같이 완벽한 저가 타이밍입니다.
3차 분할 매수를 통해 평균 단가를 133달러로 맞춰 미래의 상승분을 취하는 전략입니다. 아무래도 당장의 어려움은 있을 수 있어요. 하지만 내년 중반기쯤 예상되는 금리 인하 시기에서 오늘날을 바라보다면, 다시는 안올 저가 매수의 기회이기도 합니다.
이상으로 인페이즈 에너지 기업 분석과 주가 분석에 대해 진행을 해보았습니다. 사람마다 기업과 차트를 보는 관점이 매우 다르기 때문에, 저랑 다른 관점이 나올 수 있습니다. 그렇기 때문에, 긍정적인 피드백을 통해 서로 진전한다면 너무 좋을 것 같습니다!
원칙에 준수한 투자를 하고 있습니다. 펀더멘탈과 차트 분석을 통해 종목을 진단합니다.