아마존 실적 발표, 급등의 이유는?

테슬라, 구글, 메타의 실적 발표 이후, 시장에서는 부정적인 모습을 보인 가운데, 아마존의 실적은 긍정적으로 풀이하는 미 증시였습니다. 마이크로소프트를 제외한 빅테크의 실적이 부진한 가운데, 아마존의 실적이 정말 중요했는데 다행이죠. 왜 이렇게 긍정적으로 풀이를 했을까요?

아마존 주가 상황

Finviz를 통해 아마존의 실적 발표 이후, 실적 결과가 긍정적으로 풀이된 것을 볼 수 있죠. 아마존 주가는 10월 27일 증시 이후, +6.83% 상승으로 마감하였습니다. 실적이 부정적으로 풀이되었으면, 주가는 하방으로 흘렀겠지만, 상승 마감을 통해 추세 전환의 기반을 다졌죠.

위의 차트를 한번 보시면, 10월 27일 마지막 캔들을 한번 보세요. 아래 꼬리가 엄청 길죠? 실적 발표 이후, 시장에서는 아마존 실적에 대해 단순히 긍정적으로 풀이를 한 것은 아닙니다. 애프터장 때, 실적 발표 이후 주가는 급등을 했죠. 하지만 실적 결과에 대해 부정적으로 풀이를 할 여력이 있었기에, 주가는 음전이 되기도 했지만 결과적으로 긍정적으로 풀이를 했죠.

23년 3분기 아마존 실적 결과

결론부터 말씀드리면, 10점 만점에 8점입니다. 왜 8점이냐고 물어보신다면, 그 이유는 제가 실적 풀이를 하면서 말씀드리겠습니다. 완벽한 결과는 아니지만, 그래도 만족스러운 수준이라는 것이죠. 그럼 한번 같이 볼게요.

Income Statements(손익 계산서)

아마존의 손익 계산서는 문제될 것이 전혀 없습니다. 위의 사진을 보시면 1년 전인 22년 3분기 실적과 비교할 수 있는데요. YoY 기준으로 매출, 매출 총이익, 영업이익, 순이익, 주당 순이익 모두 향상된 결과를 보여줬습니다. 특히, 영업 이익과 순이익의 증가 폭은 엄청나죠.

• Revenue : $143,083 ( Vs YoY : +12.6% / Vs QoQ : +6.5%)
• Gross Profit : $68,061 (Vs YoY : +19.8% / Vs QoQ : +4.7%)
• Operating Income : $11,188 (Vs YoY : +443.0% / Vs QoQ : +45.6%)
• Net Income : $9,879 (Vs YoY : +344.0% / Vs QoQ : +46.4%)
• Diluted EPS : $0.94 (Vs YoY : +336% / Vs QoQ : +145%)
• $ in millions

위의 결과를 보신다면, 직전 분기 및 작년 동일 분기 대비 모두 향상된 결과를 보고하였습니다. 특히 영업 이익과 순이익은 위에서 말씀드린 것과 같이, 증가폭이 상당하다는 것을 볼 수 있습니다. 직전 분기 대비는 약 45% 향상된 결과를 보고 했으며, 작년 동일 분기 대비는 영업 이익은 443%, 순이익은 344%라는 엄청난 값을 보고했죠.

마진율 측면에서 본다면, Gross Margin은 47.6%를 기록했으며, Operating Margin은 7.8%, Net Income Margin은 6.9%를 기록했습니다. Gross Margin은 직전 분기 대비 소폭 감소하였지만, Operating Margin과 Net Income Margin은 직전 분기 대비 크게 향상되었죠.

위의 사진을 보시면 Net Sales(Revenue), Operating Income, Net Income의 분기별 성장 추이와 매출 구성에 대해 한눈에 파악하기 쉽습니다. 매출은 North America에서 61%, International에서 23%, AWS는 16%를 차지했죠. 이와 관련해서 구체적으로 더 알아보겠습니다.

Segments Revenue

사업 부문별 매출액 현황은 North America, International, AWS로 구성되어 있습니다. YoY 기준으로 North America는 +11%, International은 +16%, AWS는 +12%개선된 결과를 보고하였죠.

Segment Results-North America

North America의 매출은 $87,877M, 영업 이익은 $4,307M를 보고하였습니다. 긍정적인 것은 영업 이익이 지속적으로 2022년 3분기부터 상승하고 있다는 것이죠. 이번 분기 총 매출의 61%를 차지하고 있는 북미 매출의 영업 이익이 지속적으로 상승하고 있다는 것은 매우 중요한 포인트이죠.

Segment Results-International

International 매출은 23년 3분기 $32,137M를 기록했으며, 영업 손실은 $ (95)M를 기록했습니다. 총 매출은 작년 동일 분기 대비 16% 상승했으며, 영업 손실은 96% 감소한 결과를 보고했죠. 특히 긍정적인 것은 영업 손실의 감소 폭이 정말 크게 증가하여, 다음 분기엔 흑자 전환할 것이라는 기대감을 줄 수 있는 결과이죠.

Segment Results-AWS

AWS는 아마존 전체 매출의 16%를 차지하지만, 클라우드 매출은 정말 중요합니다. 구글의 실적도 클라우드 사업의 둔화로 엄청난 하락을 맞이했죠. AWS의 매출은 YoY 기준으로 12% 향상되었으며, 영업 이익은 29% 향상되었습니다.

사실 이 결과에 대해선 두 가지 해석이 가능합니다. 긍정적인 풀이와 부정적인 풀이로 가능하죠. 그럼 긍정적인 풀이에 대해서 먼저 해볼게요. 구글 클라우드의 경우(GCP) 직전 분기 대비 영업 이익이 부진한 모습을 보였습니다. 하지만, AWS의 경우 23년 2분기보다 상회하는 결과를 보고하였죠.

그렇다면 부정적인 것은 무엇일까요? 매출 성장률입니다. 구글 클라우드와 마이크로소프트의 애저의 경우, 매출 성장률은 작년 동일 분기 대비 각각 22%, 21% 성장을 하였죠. 하지만 AWS는 12%로 가장 낮은 매출 성장률을 보고하였습니다.

시장에서는 구글, 마이크로소프트보다 낮은 매출 성장률에 주목하는 것이 아닌, 높은 영업 이익 성장에 초점을 둔 것 같습니다. 다만, 클라우드 시장에서 부동의 1위를 차지하고 있는 AWS는 현재 고성장을 이루고 있는 마이크로소프트의 Azure의 위협을 받고 있는 것도 사실이죠.

Business Metrics

아마존의 Business Metrics는 Online Store, Physical Stores, Third-party Seller Services, Subscription services, Advertising Services, AWS로 구성되어 있습니다. 가장 큰 비중을 차지하고 있는 것은 Online Store과 Third Party Seller Services, AWS이죠.

외환의 영향을 제외하고, 작년 동일 분기 대비 성장률에 대해 말씀드리겠습니다. Online Store의 경우 $57,267M으로 Y/Y +6%, Physical Stores는 $4,959M으로 +6%, Third-Party Seller Services는 $34,342M로 +18% 성장을 보여줬죠. Subscription Services의 경우 $10,170M로 +13% 성장을 보여줬습니다. Advertising은 +25% 성장을, AWS는 +12% 성장을 보고했죠.

직전 분기 대비 모두 향상된 결과를 보고 했으며, 가장 높은 성장률을 보여준 것은 Advertising Services이며, 다음으로는 Third-Party Seller Services이죠. Third Party Seller가 정말 높은 성장률을 보이면서, Online Store와 같이 강력한 매출 성장 동력이 되어가고 있는 상황입니다.

Balance Sheets

총 자산은 $486,883M, 총 부채는 $303,910M, 총 자기자본은 $182,973M을 기록하였으며, 현금성 자산은 $64,169M을 보고하였습니다. 현금성 자산은 작년 동일 분기 대비 $5,857M 감소하였지만, 부채는 감소하고 자본은 증가하여 부채 비율은 166%로 개선된 결과를 보여줬죠.

부채 비율을 보면, 이번 분기 166%를 기록했죠. 이 값은 작년 동일 분기인 212%, 직전 분기인 183%와 비교해보면 상당히 개선된 모습이라고 할 수 있죠. 유동 비율은 94%, 당좌 비율은 72%로 다소 아쉬운 값을 보고했습니다.

Cash Flow

영업 활동 현금 흐름은 이번 분기 $71,654M, CapEX는 $ (50,220)M을 보고하면서, 잉여 현금 흐름은 $21,434M을 보고하였습니다. 잉여 현금 흐름은 2분기 다시 플러스로 전환되었으며, 이번 분기에는 2분기보다 더욱 개선된 결과를 보고하였습니다.

요약

전반적으로 아마존의 이번 분기 실적은 긍정적인 점이 많습니다. 영업 이익과 순이익은 눈에 띄게 향상되었으며, 잉여 현금 흐름도 크게 증가했죠. AWS의 경우에도 영업 이익이 +29% 증가하는 강력한 모습을 보였습니다.

다만 이런 상황 속에서도, AWS의 매출이 구글, 마이크로소프트의 클라우드 매출 성장률보다 낮다는 점, 4분기 매출 전망의 중간값(1635억 달러)는 시장 예측치(1666억 달러)보다 하회했다는 점에서 10점 만점에 8점이라고 말씀드린 것이죠. 결론적으로 주가 상승이라는 결과가 있으니, 시장은 아마존의 실적 결과에 대해 긍정적으로 풀이한 것이죠.

아마존 주가 전망

118~123달러, 매우 강력한 지지 라인

아마존은 146달러라는 고점을 형성한 뒤, 지속적으로 주가는 조정을 받았습니다. 더군다나, 시장의 끊이질 않는 노이즈(지정학적 리스크, 고금리 사회, 높은 채권 수익률 등)으로 주가의 상승 동력이 없어지면서 하락의 폭이 깊어졌죠.

구글 실적 발표 이후, 클라우드 사업에 대한 부정적인 여파가 아마존에게도 찾아왔으며, 이는 엄청난 주가 하락을 동반했죠. 이런 상황 속, 주가는 118달러까지 하락했지만 여기에는 강력한 지지 라인이 있었죠. 그 지지 라인은 200일 이동 평균선입니다. 200일 이동 평균선에 터치를 하고, 반등하는 모습을 보여줬죠. 물론 실적 서프라이즈라는 동력으로 말이죠.

따라서 118달러는 매우 강력한 지지 라인임과 동시에, 주가 매수의 찬스라는 것을 알게 되었습니다. 만약 시장의 노이즈로 다시 해당 가격까지 주가가 조정된다면 우리는 118달러에서 1차 분할 매수를 해야 된다는 사실을 알게 되었습니다.

그리고 주봉 차트를 보시면, 123달러에 볼린저 밴드의 하단이 형성되고 있죠. 즉 118~123달러는 기술적으로 반등이 나올 자리라는 것입니다. 만약 시장에 정말 부정적인 악재가 터진다면, 2차 분할 매수는 103달러에서 하는 것이 타당하다고 봅니다.

저항 라인 : 132달러

현재 주봉 차트의 200주 및 224주 이동 평균선은 132달러에 위치해있으며, 일봉 차트에서는 볼린저 밴드가 133달러 부근에 위치해있습니다. 시장의 노이즈가 많다고 얘기했죠? 만약 좋은 실적으로 인한 상승세가 더욱 지속돼서 132달러까지 간다고 하더라도, 아마 바로 눌림이 나올 확률이 많아요.

따라서 분할 매도라도 하는 것을 추천드립니다. 아마존에 대해 정말 장기투자 하시는 분들에게는 해당이 안되는 얘기지만요.

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이상으로 아마존 실적 결과에 대해 분석해봤습니다. 실적 서프라이즈를 기록했지만, 구글과는 다르게 부정적인 면보다는 긍정적인 면이 더욱 부각된 실적이었습니다. 감사합니다!