마이크론 : 지금 투자해도 될까?

오늘 주가 분석할 종목은 미국 반도체 기업인 마이크론 테크놀로지(티커 : MU)입니다! 저번 글에서 미국 주식에 투자하는 이유는 같이 공부했죠? 최근 반도체 종목들이 정말 과열인 가운데, 상대적으로 과열이 적은 마이크론에 대해서 분석하겠습니다.

마이크론 : 어떤 회사일까?

마이크론 : DRAM. 플래시 메모리를 개발, 제조, 판매하는 반도체 기업

 메모리 반도체 VS 비메모리 반도체

우선, 마이크론 테크놀로지는 메모리 반도체 기업입니다. 그렇다면, 메모리 반도체가 무엇인지 알아볼게요. 메모리 반도체는 정보를 저장하는 용도로 사용됩니다. 대표적인 예로 D램, S램 등이 있어요. 반면에 비메모리 반도체는 연산, 논리 작업 등과 같은 정보처리를 목적으로 합니다. 예를 들면, CPU, GPU, MDL 등이 있습니다.

메모리 반도체는 크게 휘발성 메모리와 비휘발성 메모리로 구분됩니다. 휘발성 메모리는 전원이 off되면 저장된 정보가 없어지는 특징이 있으며, 비휘발성 메모리는 전원이 off되어도 정보가 저장된다는 특징이 있습니다.

최근 시장에서 주목받는 것은 메모리 반도체보다는 비메모리 반도체에요. 특히 비메모리 반도체 중에서 GPU가 주목받고 있어요. 인공 지능에 대한 엄청난 주목이 이어지는 가운데, 인공 지능을 가능하게 해주는 것이 엔비디아의 GPU이기 때문이에요! 이러한 이유로 인하여, 엔비디아의 주가는 엄청 상승하였죠.

 회사 소개

마이크론이 메모리 반도체 회사라는 점과 메모리 반도체는 무엇인지 알게 되었어요. 본격적인 회사 소개를 해볼게요. 마이크론의 사업 분야는 크게 4개 부문으로 운영됩니다.

• Computer And Networking Business
• Storage Business
• Mobile Busines
• Embedded Business

공급하는 제품 중 휘발성 메모리인 DRAM부터 얘기하겠습니다. 마이크론은 구체적으로 컴퓨터, 서버, 자동차 및 산업용 애플리케이션을 위한 DRAM 제품을 제공합니다. 휴대폰, 태블릿 등에 사용되는 모바일 저전력 DRAM 제품 또한 제공합니다. 또한 비휘발성 메모리 반도체인 NAND 플래시 제품을 제공합니다.

 메모리 반도체 산업 전망 : 하반기에 반등 시작?

2023년 한국수출입은행의 자료에 따르면, 메모리반도체 시장은 가파른 수요감소, 가격하락, 높은 재고 수준이라는 이유로 전년 대비 역성장을 전망하고 있어요. 아래의 사진을 같이 한번 볼게요. D램의 시장 규모 추세가 하향하고 있으며, 낸드 플래시는 보합 수준의 추세를 보이고 있어요. 또한, 메모리 반도체 설비 투자 비용은 재고 감소라는 이유로 감소하고 있죠.

비용의 성장이 불투명한 가운데, 최근 긍정적인 소식은 D램 현물 가격이 반등하기 시작했다는 내용입니다. 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론의 감산으로 인해 공급 과잉이던 메모리 수급이 균형을 찾고 있으며, 그 증거로 메모리 반도체의 가격이 상승하는 추세입니다.

마이크론의 현재 상황

마이크론 : 중국 제재로 매출 감소 우려

첫 번째로 중국의 제재로 인해 마이크론의 상황은 좋지 않아요. 마이크론 테크놀로지 경영진은 중국의 제재로 인하여 매출의 25%가 영향을 받을 것이라고 밝혔습니다. 지난 5월에 마이크론의 주가가 크게 하락한 적이 있죠? 그 이유는 중국의 CAC에서 마이크론 제품에 대하여 사이버보안 검사를 했는데, 잠재적인 네트워크 보안 이슈가 있다고 판단했습니다.

이에 따라서, 중요 정보 기관들이 마이크론 제품을 구매하지 말라는 지시를 내렸다는 내용이 있습니다. 마이크론 경영진은 중국 본토 법인에서 발생하는 매출의 절반이 위험에 쳐해있으며, 이는 마이크론 글로벌 매출의 두자릿수 초반대(%)에 해당된다고 얘기했습니다.

이 내용을 읽고 전 기회가 올 것이라는 생각이 들었어요. 여러분들의 생각은 어떠신가요? 기업의 펀더멘탈에 영원한 리스크인 이슈일까요? 전 이게 일시적인 이유라고 생각하고 있어요. 미국이 중국을 제재함에 따라, 중국이 대응을 한 것이죠. 이건 개인적인 제 생각입니다. 뿐만 아니라 메모리 반도체 기업들은 3분기부터 실적이 개선될 것이라고 예상하고 있어요. 2분기 실적 부진과 중국으로 인한 매출 감소라는 명분으로 주가가 조정을 받는다면, 정말 큰 기회가 올 것 같지 않나요?

마이크론 : 해외 진출 확대, 인도 및 중국 투자

마이크론이 향후 몇 년 동안 중국 산시성 인근에 반도체 패키징 설비에 6.04억 달러를 투입할 계획이라고 발표했어요. 또한, 인도 내 패키징 공장 건립에 10억 달러 이상 투자 계획에 근접하고 있다는 내용도 있습니다. 이에 그치지 않고, 인도 정부는 13억 4천만 달려 규모의 생산 인센티브에 동의했다는 내용이 있습니다.

미중 갈등으로 인해, 마이크론의 매출에 악영향이 있기 때문에, 마이크론은 해외 진출을 확대하겠다는 뜻이겠죠? 백악관이 중국 리스크를 줄이기 위해 해외 다각화를 하라는 의지로 보입니다.

마이크론 : 투자해도 될까?

펀더멘탈 분석

마이크론의 재무제표를 분기별로 기입해둔 엑셀을 한번 봐주시면 감사하겠습니다. 20년도 3분기부터 23년도 1분기까지 총 11분기를 기록한 거에요. 분기 별로 추세를 한번 보면 될 것 같습니다.

손익계산서 : 지금이 최저점? 매우 부정적인 결과

손익계산서부터 한번 볼게요. 총 매출이 상당히 심각합니다. 총 11분기에서 가장 낮은 값을 보여주고 있어요. 특히 22년도 2분기부터 지속적으로 감소하고 있습니다. 매출 총이익은 11분기동안 제일 낮을 뿐만 아니라 적자를 기록하였어요.영업이익, 순이익도 적자를 기록하였으며, 11분기 동안 제일 안좋은 결과를 보여주고 있습니다. 자연스럽게 EPS 역시 마이너스 값을 기록하였습니다.

손익 계산서만 본다면 최악입니다. 다만 DRAM 현물 가격의 증가와 메모리 반도체 기업의 감산으로 인한 재고 감소 및 수요 증가는 3분기 혹은 4분기부터 손익 계산서에는 변곡점이 확인될 것이라고 생각합니다.

부채비율 : 현저히 낮지만, 증가 추세

부채 비율은 30~40% 수준을 유지하며, 건전한 비율을 보여주고 있습니다. 부채 비율은 이상적으로 100% 이하인 것이 가장 좋죠. 100% 이상이라면, 유보율과 당좌비율 등을 고려해야 합니다. 유보율(잉여금 / 자본금)이 있다면, 부채 비율이 높아도 회사의 재무 건전성이 크게 위험하지는 않죠. 또 당좌비율(당좌 자산 / 유동부채) 높으면, 단기 채무 능력이 좋기 때문에 높은 부채비율에 대해서 어느 정도 안심을 할 수 있습니다.

현금 흐름표 : 현금 흐름 또한 상당히 나쁘다.

우선적으로 볼 것은 영업 활동 현금 흐름(CFO)입니다. 22년 4분기에 급감을 한 뒤에, 23년도 1분기 역시 큰 폭으로 감소하였습니다. 또한 설비 투자 비용인 CAPEX도 지속적으로 감소하고 있네요. 하지만, 중국 제재에 대한 리스크로 인하여 해외 투자의 다각화(예시 : 인도에 패키징 설비 투자)를 한다는 기사를 봤기에 어느 정도 CAPEX의 감소 추세는 안심이 되네요.

잉여 현금 흐름도 22년 4분기부터 감소하여. 마이너스 값을 기록하고 있습니다. 투자활동 현금흐름도 마이너스 값을 기록해야 긍정적이지만, 그렇지 못한 모습이구요. 마지막으로 수익성 지표 역시 22년 4분기를 기점으로 마이너스로 전환되었습니다.

밸류에이션 분석

EPS(주당 순이익)은 23년 2월을 최저점으로 평균 4.7보다 훨씬 하회하는 모습을 보입니다. 다만 PER은 EPS가 최저점을 찍은 것처럼 움직이지는 않습니다. 10분기 평균 PER은 15.8로 EPS가 최저를 찍었을 땐 40.5를 기록하며 상대적 고평가를 나타냈죠.

잉여 현금 흐름은 위에서 살펴본 것과 같이 23년 2월 적자로 변환되어 마이너스 값을 보여주고 있습니다. 제가 여기에서 확인할 수 있는 것은 현재 주가가 상당히 고평가 되어있다는 것입니다. 물론 상승장으로의 진입으로 인하여 주가가 전반적으로 상승되어 있기 때문에 주가가 올랐다고 생각합니다. 또한, 3분기 실적 기대감으로 올랐을 수도 있죠.

마이크론의 목표 주가는? 72.39달러

씨킹 알파에서의 자료를 보면, 마이크론의 목표 주가를 72.39달러로 평가하고 있습니다. 현재 주가 대비 약 +9%의 상승 여력이 있네요. 상대적으로 다른 반도체 종목에 비해서 안전 마진이 있는 상황으로 확인됩니다. 그렇게 생각하는 이유는 차트 분석에서 구체적으로 설명할게요.

마이크론 : 어떻게 매매해야 할까?

매매 타이밍은 차트 분석으로 다룰 겁니다. 차트 분석에 대해 여러 가지 관점이 존재하기에, 1–% 정답은 없습니다. 따라서 제 관점도 존중해주셨으면 해요~. 저만의 차트 관점은 설명글을 작성하여, 참고하시기 편하게 추후에 작성해두겠습니다.

지지 및 저항 라인 분석

지지 라인 : 65달러 / 53달러

일단 차트 분석했을 때, 확인되는 지지 라인은 65달러와 53달러로 확인됩니다. 첫 번째 지지 라인이 65달러라고 생각하는 이유는 매물대와 이동 평균선으로 설명할 수 있어요. 일봉 차트상으로 65달러는 볼린저 밴드의 하단과 50일 이동평균선이 위치해 있어요. 50일 이동평균선은 단기 이동 평균선으로 의미가 있는 이동 평균선입니다. 최근 6월에도 초록색 50일 이동평균선에 지지받고 상승하는 모습을 확인할 수 있습니다.

또한, 2023년 3~5월에 65달러에서 3번의 저항을 받고 주가가 조정받는 모습을 확인할 수 있습니다. 과거의 저항은 지지로 변할 확률이 크기에, 65달러가 새로운 지지가 될 확률이 상당히 큽니다.

그렇다면, 53달러는 왜 지지 라인일까요? 주봉 차트 상, 볼린저 밴드의 하단이 위치한 가격인 동시에 2022년부터 2023년 초까지 4중 바닥을 만든 가격입니다. 53달러는 이탈하지 않겠다는 기관들의 의지를 엿볼 수 있는 가격이라는 뜻이죠. 따라서 2차 지지는 53달러에서 발생될 확률이 높습니다.

매매는 어떻게 해야 할까?

매수는 65달러와 53달러에서!

저였으면 1차 매수는 65달러, 2차 매수는 53달러에 진행할 것 같습니다. 제 블로그에서 저의 마인드 셋팅은 제가 먼저 해서 증명하는 것입니다. 제가 1차 매수를 65달러 한 뒤, 2차 매수의 기회가 온다면 53달러에서 진행하겠습니다.

펀더멘탈 관점에서 마이크론은 지금 상당히 건전성이 부족한 기업입니다. 손익계산서를 보면 모든 지표가 안좋기도 하고요. 하지만 3분기 회복 기대와 지난 실적 발표 이후 어닝콜을 보면, 점진적으로 개선될 것이라는 내용이 있었습니다. 따라서 매수를 하는데, 큰 걸림돌이 되지는 않을 것으로 보입니다.

매도는 74달러와 98달러에서!

저는 일단 74달러에 분할 매도를 진행할 것입니다. 2020년 하반기에 형성된 저항, 2021년 형성된 지지와 저항, 2022년 형성된 지지와 저항, 최근 형성된 저항 등을 봤을 때, 매물이 많은 라인이라고 판단됩니다.

그렇기에 분할 매도는 74달러에 하고, 나머지 물량으로 전고점으로 가는 것을 확인할 것입니다. 물론 주가가 하락할 경우도 있겠죠? 그럼 다시 해당 지지 라인에서 분할 매수를 할 것입니다.

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이상으로 마이크론 기업 분석과 주가 분석에 대해 진행을 해보았습니다. 사람마다 기업과 차트를 보는 관점이 매우 다르기 때문에, 저랑 다른 관점이 나올 수 있습니다. 그렇기 때문에, 긍정적인 피드백을 통해 서로 진전 한다면 너무 좋을 것 같습니다!