나이키 2분기 실적 발표, 1년 만에 최대 낙폭?

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나이키의 실적이 발표되었습니다. 2분기 실적은 시장의 예측치를 상회했지만, 주가는 10%가 넘는 급락을 보여줬습니다. 이게 도대체 무슨 일일까요? 간단하게 실적에 대해 리뷰를 하겠습니다.

나이키 주가 현황

나이키의 분석글과 지난 실적에 대해 궁금하신 분들은 먼저 아래의 글을 읽어주시면 큰 이해가 될 것입니다! 지난 실적에 대한 분석글을 아래 링크에 남겨둘게요!


나이키 주가
나이키 주가

12월 22일 종가 기준, 나이키의 주가는 -11.83% 하락한 108.04달러로 마감하였습니다. 나이키같은 대형 주식이 이렇게 큰 하락을 보여주는 것은 흔치 않은데요. 그렇게 흔하지 않은 급락이 왜 나왔을까요? 그 이유는 나이키의 실적에 있습니다.

나이키의 실적 발표 영향인지 Footwear 관련 주식들의 주가는 모두 하락하였습니다. 위의 사진을 보시면, Footwear 시총 1위부터 10위까지 모두 하락한 것을 확인하실 수 있으실 거에요. 신발 섹터의 대장 주식인 나이키의 실적 영향으로 관련 섹터까지 불안감이 확산 혹은 실적에 대한 우려로 퍼진 것이죠. 이 정도의 영향을 보여준 나이키의 실적에 대해 알아볼게요.

24년 2분기 나이키 실적 결과

나이키 실적 결과
나이키 실적 결과

Seeking Alpha의 자료를 인용하면, 회계연도 기준 2024년 2분기 실적 결과는 결론부터 말씀드리면, 혼합된 결과입니다. 매출은 $13.39B를 보고하며, $39.42M을 하회했습니다. EPS는 $1.03로 예측치를 $0.18 상회했죠. 그렇다면 손익 계산서 등 상세 재무제표를 보면서, 어떤 결과를 보고했는지 보겠습니다.

Income Statements(손익 계산서)

만약 아래의 사진이 잘 안보이시는 분들 여기를 클릭해주시면 바로 접속 가능하니 참고하시면 되겠습니다! 간략하게 손익 계산서를 브리핑하고 분석하겠습니다.

나이키 손익계산서
나이키 손익계산서

나이키의 이번 분기 실적은 위에서 말씀드린 것과 같이 시장의 혼합된 결과를 보고했습니다. Y/Y 대비 기준으로 매출, 매출 총이익, 영업이익, 순이익 모두 상향된 결과를 보고하였습니다. 또한 Q/Q 대비 역시 모두 상향된 결과를 보고 했죠.

  • Revenue : $13,388 ( Vs YoY : +0.5% / QoQ : +3.5%)
  • Gross Profit : $5,971 ( Vs YoY : +4.6% / QoQ : +4.4%)
  • Operating Income : $1,825 ( Vs YoY : +15.0% / QoQ : +13.8%)
  • Net Income : $1,578 ( Vs YoY : +18.6% / QoQ : +8.8%)
  • Diluted EPS : $1.03 ( Vs YoY : +21.2% / QoQ : +8.4%)
  • $ in millions
나이키 마진율
나이키 마진율 및 분기별 손익계산 요약

위의 사진을 보면, 마진율을 볼 수 있습니다. 회계연도 기준 Gross Margin은 44.6%, Operating Margin은 14%, Net Income Margin은 12%를 기록하였습니다. Gross Margin의 경우 Y/Y와 Q/Q 대비 모두 상향된 결과이며, Operating Margin 역시 Y/Y와 Q/Q 대비 모두 상향되었죠. Net Income Margin 역시 모두 상향된 결과를 보고했습니다.

나이키 분기별 실적 현황
나이키 분기별 실적 현황

뿐만 아니라, 직전 2분기를 저점으로 다시 반등에 성공하는 모습을 보여주고 있으며, 안정된 매출과 영업이익, 순이익을 보여주고 있습니다. 고성장을 하는 기업은 아니기 때문에 매출의 급상승은 보기 힘들지만, 거시 경제의 어려움 속에서도 이번 분기까지 잘 해내는 모습을 보여줬죠.

세부 매출 분석

제품별 매출 현황
제품별 매출 현황
제품별 매출 현황

제품별 매출 현황을 한번 보겠습니다. Footwear의 매출은 86억 700만 달러로 Y/Y 대비 +1% 상승되었으며, Apparel 매출은 37억 7400만 달러를 기록하면서 -1% 감소된 결과를 보고했죠. Equipment 매출은 4억 7900만 달러로 +17% 증가된 매출을 보고했으며, Global Brand Divisions 매출은 1200만 달러로 -33% 감소된 매출을 보고했죠.

지역별 매출 현황
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지역별 매출 현황 역시 위의 사진과 제품별 매출 사진을 보시면 알 수 있는데, North America 매출은 56억 2500만 달러로 Y/Y 대비 -4% 감소, EMEA 매출은 35억 6700만 달러로, +2% 증가된 매출을 보고했습니다. Greater China의 매출은 18억 6300만 달러로, Y/Y 대비 +4% 증가된 매출을 보고했으며, APAC 및 Latin America의 매출은 18억 500만 달러로, +13$ 증가된 매출을 보고했죠.

지역별 영업이익 결과
지역별 영업이익 결과

EBIT(=Operating Income)을 보시면, 전체 영업 이익은 19억 2200만 달러를 보고했습니다. North America는 15억 2600만 달러로, +2% 증가된 결과를 보고했죠. EMEA는 9억 2700만 달러로, -6% 감소된 결과를 보고했으며, Greater China 매출은 5억 1400만 달러로 +1% 개선된 결과를 보고했죠. APAC 및 Latin America의 매출은 5억 2100만 달러로, +7% 개선된 결과를 보고했습니다.

대차대조표

나이키 대차대조표
나이키 대차대조표

나이키의 총 자산은 372억 300만 달러로, Y/Y 대비 -6%가 감소하였습니다. 총 부채는 230억 5700만 달러이며, 총 자본은 141억 4600만 달러를 보고했죠. 현금 등가물은 79억 1900만 달러로 Y/Y 대비 +22% 증가했지만, 단기 투자 비용은 20억 달러로, Y/Y 대비 -51%이나 감소한 결과를 보고했습니다.

나이키 재고 자산 추이
나이키 재고 자산 추이

또한 긍정적인 것은 재고 자산의 큰 감소로, 이번 분기 재고 자산은 79억 7900만 달러를 보고하면서 Y/Y 대비 -14% 감소한 결과를 보고했습니다. 점진적으로 재고 자산은 정점이었던 22년 8월을 기준으로 하락하는 것이 확인되시죠? 이것은 매우 긍정적인 신호이죠.

현금성 자산
부채비율

그리고 이번 분기 부채 비율은 163%로 다소 높다고 볼 수 있습니다. 유동 비율은 273%를 보고했으며, 당좌 비율은 185%를 보고했죠. 다소 부채 비율이 높다고 볼 수 있지만, 단기 현금 유동성을 의미하는 유동 비율과 당좌 비율은 이상적인 수치이기에 걱정할 것은 없다고 봅니다. 또한 현금성 자산이 99억 달러가 있으므로, 유동 부채를 커버하고도 남는 현금이죠.

또한 추가적으로 5억 2300만 달러의 배당금은 전년 대비 +9% 증가한 수치이며, 자사주 매입 금액은 12억이며, 남은 자사수 매입 규모는 약 71억 달러입니다. 거시 경제의 어려움, 재고 자산의 증가하여 큰 악재로 작용했었던 상황 속에서도 지속적으로 배당을 늘리는 것은 정말 대단하다고 보입니다.

가이던스

어닝콜에서 3분기와 4분기 가이던스를 엿볼 수 있었는데, 부정적이었습니다. 그렇기 때문에 나이키의 주가가 이렇게 하락한 것이죠. 구체적으로 본다면, 3분기 수익은 약간 마이너스가 될 것으로 예상하고, 4분기 수익은 낮은 한 자릿수 증가를 예상하고 있습니다.

이렇게 전망을 하향 조정한 이유는 중화권과 EMEA 지역의 거시적 역풍과 미국 달러 강세 때문이라고 합니다. 또한 전년도 공급 문제로 인한 사유도 있죠. 또한 하반기에는 구조조정 비용이 4억~4억 5천만 달러에 해당한다고 하였습니다.

아무래도 강 달러 및 중화권과 EMEA 지역에서의 거시적 역풍으로 인하여 예상되는 어려움을 구조조정 등을 통해 자본을 통제하여 마진을 유지하려는 계획이죠. 요약하자면 나이키의 나름 괜찮은 실적에도 -10%가 넘는 하락을 보인 이유는 구조 조정을 할 만큼 우려스러운 다음 분기와 더불어, 실제로 우려스러운 다음 분기로 인하여 전망을 하향 조정한 것입니다.

나이키, 지금 매수해도 될까?

나이키 목표 주가

나이키 목표 주가
나이키 목표 주가

Seeking Alpha의 자료에 따르면, 나이키의 목표 주가는 약 123.53달러로 보고 있습니다. 현재 주가 대비 약 +14.34%의 안전 마진이 있는 상황이죠. 어느 정도 안전 마진이 있는 상황이지만, 제 기준인 +20%까지 구축되지는 않았습니다. 그렇다면 우리는 나이키의 매수 타이밍을 어떻게 가져가야 할까요?

나이키 매수 시점은?

나이키 주가
나이키 일봉 차트

나이키의 일봉 차트를 보시면 107.45달러에서 약간의 반등이 나와 아래 꼬리를 살짝 만드는 캔들이 형성되었습니다. 위의 사진을 보시면 파란색 화살표 보이시죠? 5%가 넘는 장대 양봉의 시초가는 107.45달러로 시초가를 이탈하지 않고 반등하는 모습을 보여줬습니다.

즉, 추가적으로 하락을 할지 말지 키 포인트는 107.45달러를 붕괴하는지 지켜봐야 한다는 점이죠. 만약 107.45달러를 붕괴한다면 보라색 박스 사이에서 매수를 가져가야 합니다. 역 헤드 앤 숄더를 만들면서 반등한 것을 볼 수 있죠.

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나이키 일봉 차트

물론 104달러 부근에 120일 이동 평균선이 있습니다. 다만 최근 주가가 과열된 상황을 고려한다면, 어느 정도 쉬어가는 시간을 가질 수도 있습니다. 또한 반등을 하더라도 갭 하락을 만들었기 때문에, 이 갭 구간을 돌파하기까지 횡보를 보이면서 상당한 시간이 필요할 것이구요.

따라서 우리는 107.45달러가 붕괴되는지를 우선적으로 확인하면서 주가의 모멘텀을 확인하는 것이 우선이라고 생각합니다. 그리고 붕괴가 된다면 주어진 보라색 박스 구간에서 매수를 하면 되는 것입니다.


이상으로 나이키 실적 결과에 대해 분석해봤습니다. 다음 분기 실적에 대한 우려로 인해 부정적인 전망을 보여주었으며, 구조조정을 감행한다고 하였죠. 하지만 이로 인해 외부 리스크로부터 마진율을 지킬 수 있다는 역발상도 가능합니다. 글 읽어주셔서 감사합니다.

원칙에 준수한 투자를 하고 있습니다. 펀더멘탈과 차트 분석을 통해 종목을 진단합니다.

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