24년 1분기 나이키 실적 발표, 주가 급등의 이유는?

나이키는 24년 1분기 실적 발표 이후, 주가는 급등하였습니다. 매출은 컨센서스를 하회하였지만, 이와는 반대로 주가는 급등했죠. 왜 이런 일이 발생한 것일까요? 이번 글에서 나이키 실적 발표와 더불어, 주가 전망 및 매수 포인트에 대해 설명드리겠습니다.

나이키, 24년 1분기 실적은 어땠을까?

나이키는 매출은 Consensus를 하회했지만, EPS는 Consensus를 상회하는 혼합된 결과를 보고했습니다. 과연 손익 계산서와 대차 대조표에서 우리가 찾아볼 수 있는 긍정적인 포인트는 어떤 것일지, 한번 알아보겠습니다!

나이키, 손익 계산서 분석

Financial Highlight

위의 사진은 YoY와 QoQ 대비 실적을 비교한 사진입니다. 우선적으로 YoY기준으로 알아보겠습니다. 매출은 전년 대비 약 +2% 증가한 수치를 보고했습니다. 매출 총이익은 +1.9% 증가하였지만, 영업 이익, 순이익은 각각 -5.4%, -1.2% 감소한 결과를 보고했습니다.

다만 QoQ 기준으로 분석을 해볼 때, 매출은 약 +0.9% 상승했으며, 매출 총이익은 +2.2% 상승하였습니다. 영업 이익은 +31.4%, 순이익은 +40.6%, Diluted EPS는 +43.9% 상승한 결과를 보고하였습니다.

시장의 예상치는 매출의 경우 130억 달러였으며, 나이키의 매출은 129억 4천만 달러로 매출은 하회하였죠. GAAP Diluted EPS는 $0.94로 시장의 예상치인 $0.76을 상회하는 결과를 보여줬습니다.

• Revenue : $12,939 ( Vs YoY : +2% / Vs QoQ : +0.9%)
• Gross Profit : $5,720 (Vs YoY : +1.9% / Vs QoQ : +2.2%)
• Operating Income : $1,604 (Vs YoY : -5.4% / Vs QoQ : 31.4%)
• Net Income : $1,450 (Vs YoY : -1.2% / Vs QoQ : +40.6%)
• Diluted EPS : $0.95 (Vs YoY : +2.2% / Vs QoQ : +43.9%)
• $ in millions

마진율의 측면에서 접근해보겠습니다. 이번 분기 Gross Margin은 44.2%로 작년 동일 분기 대비 0.1%p 하락하였으며, Operating Margin은 -1.0%p 하락하였습니다. Net Income Margin은 -0.4%p 하락하였죠. 전반적으로 작년 동일 대비 마진율이 하락한 것을 확인할 수 있습니다.

세부 매출 분석

제품별 매출

위의 그림은 나이키의 손익 계산서를 보기 쉽게 구분해둔 Gurufocus 자료입니다. 위의 표와 그림을 통해 알 수 있는 것은 나이키의 매출은 Footwear(신발), Apparel(의류), Equipment(장비)로 구성되어 있다는 것이죠. 각 제품들의 매출은 작년 동일 분기와 대비하여 어떻게 변했는지 보겠습니다.

Footwear의 경우, YoY 기준 +4% 증가하였으며, Apparel는 -1% 감소, Equipment는 +9% 증가한 결과를 보고했습니다. 결과적으로 나이키 브랜드 매출은 $12,048m에서 $12,353m로 3% 증가한 결과를 보고했죠.

지역별 매출

지역은 크게 4개로, North America / Europe, Middle & Africa / China / Asia Parific & Latin America로 분류되었습니다. North America는 Footwear 매출 -2%, Apparel -1%, Equipment는 동일한 매출을 올려, 종합적으로 YoY -2% 감소한 것을 확인하실 수 있습니다.

Europe, Middle & Africa은 Footwear +12%, Apparel -1%, Equipment +27%로 종합적으로 +27%의 매출 상승을 기록했죠. China는 Footwear +4%, Apparel +7%, Equipment -4%로 종합적으로 매출 5% 상승을 기록했습니다.

마지막으로 Asia Parific & Latin America는 Footwear +7%, Apparel -10%, Equipment +3%를 기록하며, 전체 매출 +2% 상승을 보고하였죠. 전반적으로 Europe, Middle East & Africa를 제외한 모든 지역에서 전년 동기 대비 증가한 매출을 기록했습니다.

24년 2분기 전망

정확한 것은 10Q 보고서를 봐야 알겠지만, 24년 2분기 매출은 23년 2분기에 비해 소폭 증가할 것으로 예상되며, Gross Margin은 0.1%p 증가할 것을 예상하고 있습니다. 판관비는 한자릿수 중후반 성장이 예상되며, 유효 세율은 10%대 초반에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 예측되는 것은 24년 2분기 영업 이익과 순이익의 감소라고 예상되고 있습니다.

나이키, 대차 대조표 분석

우리가 가장 먼저 분석해야할 것은 나이키의 재고 자산 변화입니다. 지속적으로 재고 자산이 증가하고 있었다는 것을 나이키 기업 분석 편을 읽으신 분들이라면 알고 계시죠? 이번 분기 재고 자산은 약 870억 달러로, 작년 동일 분기 대비 -10% 감소한 결과값을 보고했습니다. 이번 분기 실적 발표 이후, 주가 급등 이유 중 하나라고 생각합니다.

위의 자료를 본다면, 22년 8월 가장 많은 재고 자산을 기록한 뒤, 재고 자산이 감소한 것을 볼 수 있어요. 직전 분기 대비 소폭 증가한 것이 있긴 하지만, 계절성 및 여러가지 요소를 비교해보면 작년 동일 분기와 비교하는 것이 올바른 비교겠죠. 따라서 작년 동일 분기 대비 -10%나 감소한 재고 자산 추세를 본다면, 다음 분기 역시 긍정적인 재고를 기대할 수 있겠습니다!

부채 비율은 163%로 다소 높아보이기 하지만, 유동 비율은 287%이며, 당좌 비율은 183%로 단기 현금 유동 지표는 양호하다는 것을 볼 수 있습니다. 또한 11억 달러의 자사주 매입을 진행하는 주주 친화적인 정책 역시 있죠.

나이키 주가, 현재 어떤 상태일까?

나이키 목표 주가

나이키의 목표 주가는 124.33달러로, 현재 주가 대비 +30.03%의 상승 여력이 있는 상황입니다. 월가의 전문가들의 목표 주가 평균이 124.33달러라고 보시면 편할 거 같아요! 이 가격보다 더 높게 평가하는 사람들도 있겠고, 더 낮게 평가하는 사람도 있겠죠? 다만, 현재 주가 상황은 어느 정도 안전 마진은 구축되어 있다고 봐도 무방합니다!

위의 자료는 Gurufocus를 참조하였습니다. 나이키에 대한 미래 주가 곡선을 보면, 현재 주가 상황은 저평가 구간이라고 봐도 무방합니다. 나이키가 미래에도 우상향한다는 조건이 있다면, 정말 다시는 안올 기회라고 판단될만큼 매력적인 주가죠.

나이키, 향후 이익성

Zacks에 따르면, 나이키의 향후 이익성에 대해 긍정적으로 평가하고 있습니다. 2020년 초반을 보시면, 주가가 선행하긴 하지만 이익성 개선에 따라 주가 역시 상승하는 것을 볼 수 있습니다. 이와 같은 시나리오가 맞게 흘러간다면, 역시나 주가 또한 상승하지 않을까 싶습니다.

나이키, 내부자 매도 현황

Data Roma에 따르면, 최근 1년간 총 16건의 내부자 거래가 있었으며, 그 중 15건이 매도였습니다. 압도적인 비율로 내부자 매도가 많았죠. 물론, 내부자 매도는 내부자 매수만큼 강력한 시그널은 아닙니다. 100달러 이상에서 내부자 매도가 이루어진 것을 본다면, 최근 주가의 약세는 내부자 매도가 영향도 있었을 것이라 생각됩니다!

나이키 밸류에이션

Global Market Monitor의 자료를 참고해보면, 나이키의 밸류에이션을 파악할 수 있습니다! PSR과 PER을 본다면 10분기 평균 대비 현재 밸류에이션은 저평가되어 있다는 것을 확인하실 수 있습니다. 즉 현재의 주가는 상당히 매력적이라는 뜻이죠.

나이키, 어떻게 매매해야 할까?

제가 진행하는 차트 분석은 여러 가지 지표를 기반으로 합니다. 관련된 글을 먼저 참조하시고, 차트 해석을 본다면 보다 쉬운 이해가 될 것 같습니다.

지지 라인 분석

나이키의 지지 라인은 크게 96달러와 85달러로 확인됩니다. 일봉 차트를 본다면, 매수 적기 타이밍은 지나갔습니다. 88달러까지 주가 조정이 왔을 때, 완전한 매수 포인트였죠. 현재 파트의 패턴이 역 헤드 앤 숄더를 만들 확률이 상당히 크며, 어깨 부분에 해당하는 것이 96달러입니다. 금요일 99달러에서 시작하였지만, 미국 정부 셧다운 이슈로 인해 상승분을 일부 반납하였죠.

그 후에, 지지를 받은 곳은 20일 이동 평균선입니다. 이동 평균선들이 역배열되어 있는 상황이라 추세 전환하기까지 아무래도 시간이 걸릴 것입니다. 20일 이동 평균선이 하방에서 상방으로 방향 전환하기까지 주가는 다소 무너질 수도 있겠죠. 하지만 나이키라는 우량주에 꾸준한 관심을 갖고 계신 분이라면, 지금은 역대급 찬스라고 봐도 무방하죠.

주봉 차트를 보신다면, 중장기적으로도 매수 타이밍과 저평가 구간임을 확인하실 수 있습니다. 중요한 것은 다음주 나이키가 96달러를 다시 지지로 하여, 상승으로 갈지 혹은 96달러를 이탈하여 85~96달러의 박스권 모습을 보일지 구체적으로 봐야겠죠?

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이상으로 나이키 실적분석에 대해 진행을 해보았습니다. 사람마다 기업과 차트를 보는 관점이 매우 다르기 때문에, 저랑 다른 관점이 나올 수 있습니다. 그렇기 때문에, 긍정적인 피드백을 통해 서로 진전한다면 너무 좋을 것 같습니다!